（原标题：化解同业竞争难题 湖北宜化推进收购新疆宜化控股权）申银策略
5月12日晚间，湖北宜化（000422.SZ）发布公告，披露公司收购新疆宜化化工有限公司（以下简称“新疆宜化”）控股权事宜的最新进展。
此前，湖北宜化对外公告称，上市公司拟支付现金32.08亿元，受让宜化集团持有的宜昌新发产业投资有限公司（以下简称“宜昌新发投”）100%股权。
湖北宜化在5月12日晚间的公告中表示：“公司正在组织中介机构稳步推进加期审计、补充尽职调查等工作，并按照法律法规要求对本次交易相关文件进行修订完善。”
值得关注的是，本次交易完成后，上市公司湖北宜化将持有宜昌新发投100%股权，宜昌新发投将成为上市公司全资子公司。而宜昌新发投持有新疆宜化39.403%股权，由此，通过此次交易，上市公司持有新疆宜化股权比例将由35.597%上升至75.00%。
湖北宜化方面表示，随着新疆宜化优质资产注入，将有助于上市公司实现化工全产业链布局，提升公司资产质量和盈利能力。
收购新疆宜化缘由
新疆宜化成立于2010年3月，原为上市公司湖北宜化重要子公司，主要从事PVC、烧碱、尿素等业务，是上市公司在湖北、内蒙、新疆、青海等全国布局中的重要组成部分，主要产品与上市公司相同或相似。
2017年7月，新疆宜化发生安全生产事故被责令停产，造成重大经营性亏损和资产减值损失。为减轻上市公司经营负担，避免被终止上市的风险申银策略，湖北宜化于2018年6月对外转让了新疆宜化80.10%股权，保留19.90%股权。
此后，新疆宜化经过努力，加强了安全管理，进行了彻底整改，实现了全面复产，化解了金融风险，并抓住主要产品的周期上行机会，实现了资产质量、盈利能力的大幅提升。
在此背景下，2022年10月，湖北宜化通过债转股方式对新疆宜化进行增资入股，债转股完成后对新疆宜化的持股比例由19.90%提升至35.597%，但仍维持参股。
鉴于新疆宜化与上市公司之间存在同业竞争的情形，2023年2月、2024年1月，湖北宜化实际控制人宜昌市国资委、控股股东宜化集团出具了《关于避免和解决同业竞争的承诺函》，承诺未来将稳妥解决上市公司同业竞争问题”。
化解同业竞争
作为此次交易的收购方，湖北宜化前身为1977年成立的宜昌地区化工厂，1993年作为中国第一批股份制规范化改制试点企业之一，改制后于1996年深交所主板上市，成为“中国氮肥第一股”。
经近半世纪的发展，湖北宜化已成长为覆盖煤化工、磷氟化工、氯碱化工、精细化工等多领域的综合型化工企业，其中尿素、磷酸二铵、聚氯乙烯为公司营收主力，三大主导产品贡献了超70%的收入。
湖北宜化目前主导产品中，尿素产能为156万吨/年，处于行业前列；磷酸二铵产能为126万吨/年，市场占有率位列全国第四；聚氯乙烯产能84万吨/年，位列国内PVC产能前十；季戊四醇产能约6万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一。
而此次拟并购标的新疆宜化与湖北宜化均为宜化集团的下属企业，新疆宜化主营业务包括尿素、聚氯乙烯、烧碱等，与上市公司存在同业竞争。
此次交易完成后，上市公司湖北宜化持有新疆宜化股权比例将由35.597%上升至75.00%，成为后者控股股东。
湖北宜化方面表示，此举将有效解决湖北宜化与宜化集团的同业竞争问题，更有利于上市公司发展和维护股东利益尤其是中小股东利益。
完善化工全产业链布局
公告披露，新疆宜化地处准东开发区，是国家大型煤炭煤电煤化工基地，能源、资源丰富，从事PVC、烧碱、尿素业务拥有天然的成本优势。子公司宜化矿业主要从事煤炭开采业务，拥有的五彩湾矿区一号露天煤矿年产能达到3,000万吨，单矿产能位居国内前列，生产特低灰、低硫、低磷、高热值的不粘煤。
湖北宜化表示：“上市公司通过本次交易收购标的资产宜昌新发投100%股权，从而实现对新疆宜化持股比例由35.597%上升至75.00%，将明显提高资产质量和盈利能力。”
不止于此，湖北宜化在新疆地区已有子公司新疆天运、新疆驰源，其中新疆天运主要从事尿素生产，新疆驰源主要从事车用尿素生产。本次交易完成后，可以实现新疆宜化及其下属子公司与新疆天运、新疆驰源形成产业链上下游协同、生产采购统筹、客户服务资源共享等，从而提高上市公司在新疆地区的整体竞争力。
（综述）申银策略
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